美国科技巨头Broadcom（博通）股价上周五飙升24%，市值突破万亿美元大关，成为第八家市值超过万亿美元的美国科技公司。此前，苹果、英伟达、微软、亚马逊、Alphabet、Meta和特斯拉已经占据了这一地位。
Broadcom的AI业务强劲增长
Broadcom的崛起得益于其在人工智能（AI）领域的快速发展。其2024财年（截至11月3日）财报显示，AI相关收入激增220%，达到122亿美元。这主要源于其为数据中心提供的定制AI加速器和网络设备的销售。公司还预测，未来AI收入将持续强劲增长，2027财年预计达到600亿至900亿美元。
Broadcom的AI加速器已成为三家大型超算客户的关键芯片供应商，虽然客户身份未公开，但通常包括微软、亚马逊、Alphabet和Oracle等巨头。Broadcom的AI加速器出货量较去年同期翻了一番。与英伟达的GPU相比，Broadcom的定制芯片允许客户根据自身需求调整基础设施，并显著降低成本。
此外，Broadcom的数据中心交换机（Tomahawk和Jericho）的AI连接收入增长了四倍。这些设备能提高芯片和设备之间的数据传输速度，对于使用大量芯片训练AI模型的开发者来说，更快的处理速度意味着显著的成本节约。
整体财务表现与估值
Broadcom 2024财年总收入达创纪录的515亿美元，同比增长44%。但大部分增长归因于VMware（2023年被Broadcom收购）收入的首次并入，而非有机增长。尽管如此，AI收入的强劲增长依然令人印象深刻。
然而，收入的增长也伴随着成本的显著增加，特别是研发支出同比增长78%，达到93亿美元。这导致Broadcom的2024财年净利润（按照美国通用会计准则，GAAP）下降了58%，至59亿美元。但若采用非GAAP会计准则（不包括收购相关的一次性支出和股权激励等非现金成本），净利润则增长了28%，达到237亿美元。
基于GAAP每股收益（EPS）1.23美元，Broadcom的市盈率（P/E）高达183倍，远高于纳斯达克100指数的35倍。即使基于非GAAP EPS 4.96美元计算，市盈率也高达45倍。此外，Broadcom的市销率（P/S）为20.7，几乎是其十年平均值的3倍。
投资建议
Broadcom目前的估值非常高，短期投资者（12个月内）可能不宜买入。但对于愿意长期持有（3年以上）的投资者来说，Broadcom的长期增长潜力值得关注。公司预计未来三年AI收入将大幅增长，这将推动其长期价值提升。
虽然Broadcom在AI领域展现出强劲的增长势头，但考虑到其高估值，投资者或许应该等待股价回调后再考虑买入。 建议投资者在投资前仔细评估风险，并参考专业投资建议。
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