11月金融数据前瞻：社融增速反弹，信贷同比增速或收窄
随着11月临近，金融机构对11月金融数据进行了展望，普遍认为在政府债券净融资的支撑下，社融增速或小幅反弹；而受需求仍待恢复等因素影响，信贷同比增速预计将小幅回落。
信贷增速料小幅收窄
中金公司银行团队预计，11月新增信贷约9000亿元，低于去年同期的1.1万亿元，贷款余额增速7.9%，较上月下降0.1个百分点。光大证券银行团队则预计新增信贷为7000亿元至9000亿元，同比少增，增速回落至7.9%左右。
机构认为，信贷增速回落的主要原因在于需求仍待恢复，部分草根景气度指标虽有所回升，但体现实体信贷需求尚未实质性改善。此外，部分存量高息表内贷款被置换，也对信贷投放形成一定拖累。
社融增速或小幅反弹
在地方债净融资的支撑下，多家机构预计11月社融增速将小幅反弹。兴业研究预计，11月新增社融预计为2.86万亿元，对应的社融增速为7.9%。华源证券固收首席分析师廖志明也预测，社融增速或阶段性回升，11月社融增量3.2万亿，同比多增。
机构指出，11月政府债券净融资规模超过万亿，为社融增量提供支撑。预计12月政府债净融资规模也将超过万亿元，将继续提振社融增速。
M1增速有望继续回升
受新房交易回暖提振，多家机构预计11月M1增速将继续回升。浙商证券首席经济学家明明预计，11月M1增速为-5.1%，较上月提升1个百分点。兴业研究也指出，11月30大中城市商品房成交面积同比翻正，M1预计受新房交易回暖提振，增速较上月上行0.4个百分点。
机构认为，随着化债政策推进，企业现金流预计有所改善，也将带动M1上行。此外，基数效应的影响也将推动M1增速回升。
综合来看
受需求仍待恢复等因素影响，11月信贷增速预计将小幅回落；在政府债券净融资的支撑下，社融增速或小幅反弹；受新房交易回暖提振，M1增速有望继续回升。总体而言，金融数据将呈现一定的分化态势，反映出经济复苏仍不均衡，需要进一步稳增长政策的支撑。
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