软件即服务(SaaS)公司Workday (NASDAQ: WDAY)上周股价下跌，原因是该公司公布的2025财年第四季度业绩指引未能激发投资者兴趣。截至撰写本文时，该股今年已下跌约6%。考虑到标准普尔500指数的强劲表现，该股票在2024年的表现显然令人失望。
修正后的指引未能打动投资者
在截至10月31日的2025财年第三季度，Workday的业绩稳健，营收同比增长16%，达到21.6亿美元，订阅收入也增长16%，达到19.59亿美元。这略高于此前预测的19.55亿美元订阅收入，而总营收略高于LSEG汇总的21.3亿美元分析师共识。调整后的每股收益(EPS)跃升21%，达到1.89美元，轻松超过1.76美元的共识。
该公司一直在大力发展人工智能(AI)，称本季度约30%的客户扩张来自AI解决方案。它特别指出了其招聘代理和人才优化解决方案的强劲势头。
Workday 12个月的订阅收入积压增长了15%，达到69.8亿美元，而其总订阅收入积压增长了20%，达到221.9亿美元。这些指标可以表明未来的收入增长。
该公司继续产生大量现金，运营现金流为4.06亿美元，自由现金流为3.59亿美元。截至报告期末，该公司持有71.6亿美元的现金和有价证券，以及29.8亿美元的债务。本季度，该公司以1.57亿美元的价格回购了60万股股票。
展望未来，该公司将其全年订阅收入增长预期修正为约77.03亿美元，接近其先前77亿至77.25亿美元指引区间的低端。这将带来约17%的增长。它预计调整后的营业利润率约为25.5%，略高于此前预测的25.25%。
对于其2025财年第四季度，该公司指引订阅收入为20.25亿美元，同比增长15%。预计调整后的营业利润率为25%。
Workday表示，其指引受到战略合同的影响，由于一些交付时间推迟，将导致部分收入确认推迟。它指出，这发生在与国防情报局和Workday Wellness平台的战略交易中。它表示，这将影响其2025财年第四季度指引约800万至1000万美元。
与此同时，Workday表示，它预计2026财年的增长约为14%，达到88亿美元，调整后的营业利润率约为27.5%。由于闰年的原因，它预计第一季度的增长将放缓。总体而言，这比上一季度公司表示的约15%的订阅收入增长有所下降。
现在是抄底买入的时候吗？
随着公司业务日趋成熟，Workday的营收增长开始稳定在两位数中段区间。它正转向人工智能来帮助推动未来的业绩，并且已经推出了一些开始获得关注的人工智能创新。
此外，Workday还计划积极进军政府领域，它认为在这个领域有很大的机会取代所谓的过时的本地系统。随着特朗普政府关注政府支出和浪费，Workday认为将这些系统迁移到云端可以帮助提高效率并节省成本，而政府不必维护旧系统。
从估值角度来看，基于分析师对2026财年的预期，Workday的市销率(P/S)为7.2倍，市盈率(P/E)略高于31倍。鉴于其未来几年的增长前景，这似乎是一个合理的估值。
Workday股票未来的关键在于保持营收在两位数中段区间或更高，并继续扩大其营业利润率，这将导致利润增长超过营收增长。它预计其调整后的营业利润率将从今年的25.5%上升到明年的27.5%，然后在2027财年达到30%。
如果它能够实现这一预测，那么未来几年应该会看到强劲的盈利增长，这应该有助于推动股价上涨。与此同时，鉴于其强大的资产负债表和现金流生成能力，该公司也应该能够回购股票并降低其股份数量，从而提高其每股收益。
因此，我认为Workday是投资者在这个价格低点可以考虑的一个可靠选择。
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