近日，瑞银发布研报指出，尽管 2024 年黄金价格已取得超过 30%的显著涨幅，但预计 2025 年的上涨势头会有所放缓。不过，瑞银依旧看好黄金长期表现，认为多元化需求与避险情绪将继续支持黄金上涨，预计到 2024 年底将达到每盎司 2700 美元，2025 年年底目标价为每盎司 2900 美元。
瑞银认为黄金价格长期上涨得益于几个关键因素。其一，机构投资者正逐步增加黄金的战略配置，将其作为资产多元化的重要工具。其二，全球央行的黄金购买量持续处于历史高位，为市场提供了有力支撑。此外，尽管高金价抑制了部分需求，但来自中国和印度的实物黄金需求依然稳健。随着中国春节临近，预计将进一步提振黄金的实物需求。而印度因收入增长和较低的进口税政策，黄金购买力持续增加。
尽管黄金目前交易价格相较“公平价值”有较高溢价，但随着全球避险情绪升温，以及多元化配置需求的增加，黄金在投资组合中的吸引力增强，这种溢价也被认为是合理的。在短期内，瑞银预计黄金价格将以震荡整合为主，年底目标价定在每盎司 2700 美元左右。2025 年价格将刷新历史新高，年终目标价为每盎司 2900 美元。同时，报告也指出，今年底市场交易量下降、投资者获利回吐以及保护年内收益的行为，可能导致价格波动加剧。
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