嘉年华邮轮：疫情过后，迎来复苏的黄金时代

嘉年华邮轮（纽约证券交易所代码：CCL）在 2020 年初新冠肺炎疫情爆发时，股价暴跌，这在当时看来是合情合理的。毕竟，即使人们被允许旅行，大多数人也不会想去。嘉年华的业务崩溃，使其陷入亏损状态，持续了一年多。

然而，令人不解的是，嘉年华的股价仍然比疫情前的峰值下跌了 67%，并且基本与 2020 年的低点持平。嘉年华的业务正在蓬勃发展，甚至超过了疫情前的水平。而且，也没有迹象表明未来会放缓。

所以，别再犹豫了。现在就以这个价格入场，趁着还没有更多投资者意识到这只股票被低估之前。

疫情重创，但只是暂时的

这是一个我们太熟悉的场景。冠状病毒大流行像几乎所有其他行业一样，暂时重创了休闲邮轮行业。嘉年华也不例外。

然而，就像大多数其他行业一样，这个行业也恢复了。同样，嘉年华也不例外。去年的营业额为 216 亿美元，不仅比 2022 年的收入高出 77%，而且还创造了历史新高。该公司预计今年的销售额将达到 250 亿美元，明年将超过 260 亿美元。它的盈利能力也在恢复，而且越来越强。

事实上，唯一阻碍销售和盈利增长的因素是船只数量不足，但更多船只正在陆续投入使用。Aida、Costa 和嘉年华的母公司已经订购了六艘新船，将在未来九年中交付，从而扩大其现有的 27 艘船队。

这些并非投机性购买。该公司正在像以往一样成功地销售旅行，甚至可能更成功。明年将近一半的航次已经预订，剩余的库存比去年同期还要少。换句话说，截至第三季度末，嘉年华的总旅行押金为 68 亿美元，再次创下了该季度的历史新高。

然而，该公司的股价仍然表现不佳。

为什么呢？

简而言之，市场似乎对休闲邮轮行业的复原能力得出了错误的结论。对这个错误的修正也可能即将到来。

嘉年华股票的顺风正在吹

如果经济处于风雨飘摇之中，有人忘了告诉消费者。

以 8 月份美国零售额为例。美国零售额增长了 2.1%，基本与工资增长持平。经济学家最近也将美国第三季度的 GDP 增速预期从 2.5% 上调至 3%，与第二季度的最终数据一致。高盛也最近将未来 12 个月内美国经济衰退的概率从 20% 下调至 15%。

将这些信息联系起来。这并不令人担忧。

对于考虑投资嘉年华的投资者来说，也许更重要的是，潜在的旅行者对休闲邮轮的兴趣与一年前一样浓厚。

德勤 9 月份对美国消费者的调查结果提供了参考。调查表明，18% 的受访者打算在未来三个月内预订邮轮，这与 2021 年末休闲旅游终于恢复以来一直观察到的平均水平一致。与此同时，国际邮轮协会表示，该行业预计今年将接待 3470 万乘客，超过去年 3170 万的纪录，并将在 2027 年达到 3970 万。在收入方面，市场研究机构 Mordor Intelligence 认为，休闲邮轮行业预计到 2029 年的年均复合增长率将达到 8.7%。

话虽如此，嘉年华的股票可能特别值得买入——不是因为经济过热，而是因为经济只是不温不火，而且由于通货膨胀继续降温，可能会在一段时间内保持这种不温不火的状态。正如摩根大通休闲和零售业务主管马特·博斯最近指出的那样：“我们看到消费者越来越关注可选消费品类别中的价值，目前邮轮和陆地旅行之间的价值差为 25% 到 30%，而疫情前为 10% 到 15%。”

这无疑可以解释嘉年华的持续增长和定价能力。